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资产荒下险资应对术一手波段一手长投

2018-10-12 20:13:14

记者从市场一线掌握的保险资金动向显示,手握充足“弹药”的保险资金,近一段时间在权益市场基本是两种“打法”:一手波段操作、高卖低买;一手紧盯蓝筹、意在长投。

两种看似截然不同、实则互补共存的投资策略背后,折射出“优质资产荒”下保险资金的应对术之变。

波段下的散户化趋势

对于近日市场的再次调整,多家大型保险机构投资人士反馈称:完全在意料之中。“近这半年来,我们都持这样一个观点:如果不是基于经济基本面的大幅改善而导致的过快上涨,可能就意味着指数的回调压力。中短期看,市场震荡的格局仍没有改变。”

虽然资本市场乏善可陈,但在充裕的流动性追逐下,高收益资产极度稀缺,在此背景下,保险资金对股市的资产配置需求其实仍然存在。这意味着,保险资金在股票仓位配置上不会大起大落,但也不可能被动等待。

在走势反复的情况下,波段操作战术的重要性更加凸显。多家主流保险机构内部人士向记者表示:“目前我们的短期战术就是:在2800点至3200点的区间幅度内反复波段交易,跌多了就加仓,反弹到一定幅度后,不要贪高,落袋为安更为稳妥。”

有市场人士指出,这在一定程度上折射出保险资金近年来日趋明显的波段操作倾向,申购赎回、买进卖出行为越来越频繁,这是典型的“机构散户化”行为。实际上不仅是保险资金,在如今震荡市中包括基金都在强调波段操作,整个机构投资者都呈现操作散户化的趋势。

其实,在如此窄幅的区间内进行波段操作交易,对于保险机构来说投资难度也很大,对其市场感觉和经验要求较高。有保险资管业人士直言,保险资金波段操作的效果,并不一定是体现在账面上赚了多少钱,有时候只是为了主动摊薄持仓成本。

加大长期股权投资占比

在波段操作、高卖低买的同时,多数保险机构达成的另一个策略共识是——加大长期股权投资占比。

记者获悉的一组数据显示,截至2016年8月底,保险资金运用余额约12.7万亿元,流动性资产总体充足,权益类资产相较7月底稳中有升,股票投资以蓝筹股为主,长期股权投资占比逐步提升。

对于长期股权投资占比提升的解读,受访的保险机构投资经理认为,在“优质资产荒”和资本市场无明显反转的双重背景下,除波段操作是一个选择外,持续增加具有“类固收”性质的长期股权投资占比,也是保险资金的主要策略,是实现“覆盖资金成本并获取收益”目的的主要途径。

多位保险投资圈人士告诉记者,保险资金长期股权投资的具体模式有两类:一是逆周期配置高分红价值股;二是权益法投资优质个股。

在种模式下,保险资金在投资中充分发挥长期性优势,在股价低点买入高分红优质个股并长期持有。除了享受股价上涨带来的资本增值,仅分红收益率即可超过5%,保证了稳健回报。

第二种模式则是针对优质的行业龙头和个股,多数保险机构结合自身战略进行较为集中的买入和持股。持股超过5%,可派驻董事并按照权益法记账,这样既能避免股价波动对保险资金带来的不利影响,对稳定资本市场、坚定价值投资理念也具有示范意义。

值得一提的是,财政部借鉴新的《国际财务报告准则第9号——金融工具》修订起草了相关新会计准则草案,目前正面向社会各界公开征求意见。业内人士解读称,若正式实施,权益市场价格波动对于保险机构盈利影响将显著加大,为减少利润对股价波动的敏感性,保险资金可能还将进一步增加长期股权投资占比。

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