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央行维持货币市场流动性适度宽松的预期加强

2018-10-11 22:41:36

中国央行公开市场周二(3月24日)逆回购利率连续第二周下调,加之最新汇丰PMI疲弱,银行间市场现券收益率及利率互换(IRS)应声下滑,不过逢利好兑现心态仍在,随后现券卖盘浮现,收益率震荡弹升,IRS则因资金利率续降,仍维持小幅跌势。

剩余期限近10年的国开行固息债150205券最新报价收益率为3.95%/3.92%,周一尾盘为3.91%/3.8950%。

五年国债期货主力合约TF1506早盘在逆回购利率结果出来后一度大幅拉升,但随后震荡回落,收报97.92元,较周一结算价跌0.04元,或0.04%;10年期国债期货主力9月合约早盘收报96.935元,较周一结算价跌0.03%。

交易员表示,央行再度调降七天逆回购利率,传达出引导短期资金价格下行的信号;而基本面疲软之下,央行维持货币市场流动性适度宽松的预期加强。

不过他们亦称,两项利多因素仍未能有效扭转近期市场偏谨慎的心态;一级市场上国开行五期新债中标收益率总体偏高,亦显示债券配置需求没有明显改善。

中国央行公开市场周二进行的七天期逆回购,中标利率再跌10个基点,至3.55%。业内人士认为,春节后央行三次下调逆回购利率,借此引导资金成本下行意图愈加明显,惟实效可能尚需量的配合,或流动性出现实质改善。

另有交易员表示,近期央行逆回购维持小量操作而非规模放水,价格指导的意味更浓。

受新订单和就业分项指数下滑的拖累,在上个月小幅反弹至50关口上方后,汇丰3月中国制造业PMI初值再度跌破荣枯线,并创下11个月最低。制造业活动持续低迷,未来货币和财政政策料均将偏向积极以支持经济增长。

一级市场方面,中国国家开发银行周二上午招标五期新债,其中一年期固息增发债中标收益率为3.6563%,低于此前3.73%的预测均值;同时招标的三、五、七、十年期固息增发债中标收益率分别为3.8462%、3.9569%、4.1099%、3.9622%,则均高于预测均值。

交易员认为,国开行五期新债多数品种中标收益率偏高,显示了配置盘需求总体疲软。尽管资金价格在央行引导下正逐步下行,但在流动性大幅松动之前,债市需求端预期不会有明显改善。

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